悲哀，幸福，还是麻木

一大早到公司，什么都不想去干，什么都不想去看，什么都不想去想。就这么无聊的坐着，过了大半个上午。嘀嗒，嘀嗒，时间在流逝。这种状态，我该悲哀，还是该幸福，还是该继续麻
木？

牛市结束了吗

市场好像出现了恐慌。简单的分析一下。

1、美国次贷危机，美国经济走弱--美联储降息，注入流动性--美元继续泛滥--美元贬值--新兴市场货币升值--新兴市场资产价格重估--新兴市场房地产与股市繁荣；

2、日元利率较低，欧元利率较高--日元欧元套利交易，借入日元买入欧元--欧元面临升值压力--欧洲出口竞争力下降--欧洲迫使新兴市场货币升值--新兴市场资产价格重估--新兴市场房地产与股市繁荣；

3、国际资本进入大陆--大陆须保持人民币缓慢升值--大陆继续买入外币卖出人民币--人民币泛滥--国内通货膨胀--实际利率为负--国内居民寻求保值资产--房地产与股市繁荣；

4、国内经济过热，中国央行应加息--美元降息并贬值，中国央行为防止输入性通货膨胀应降息--中国央行两难境地--加速升值，适当加息--资金仍然充裕--企业扩张冲动强烈--企业利润不会明
显下降--股市繁荣。

现在能想到的宏观环境就是这几条主线，结论都是股市繁荣。这与80年代末日本经济极其相似，唯一的不同也是导致对日本经济的致命伤害的是日本在本币升值期间未能有效提高利率来防止经济过热，从而推升了资产泡沫。

中国当下是否存在资产泡沫？当然有，股市平均市盈率在40倍以上，用脚趾头想都知道是泡沫，这不用争辩。什么时候泡沫破灭？我们可以顺着上面的线索得出泡沫破灭的条件：

1、美国经济走强，美联储加息；

2、日本经济走强，日元加息，与美元欧元息差缩小，不再具有套利空间；

3、人民币迅速升值到位，打消热钱升值预期，热线不再进入，结束输入性通货膨胀；

4、人民币惩罚性加息，企业利润大幅下降。

上述四个条件在可预见的两三年内都不太可能出现，不可预见的突发事件如恐怖袭击只能导致全球降息而不是加息。因此，我们可以得出结论：这市场存在泡沫，这泡沫一定会破灭，但不是现在，牛市尚未结束。买点什么呢？在电视广告里总能看到：买保险就是买平安。这里，买股票就是买平安。